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行情回顾： 截至4月21日，主力合约Si2308收盘价为15140元/吨，周环比上涨55元/吨（+0.4%），月环比下跌755元/吨（-4.7%）。本周市场行情整体呈止跌企稳，主要受西北地区供应减少消息影响，前半周呈反弹走势，但需求仍旧偏弱，后半周有所回落。

逻辑观点：

第一，生产利润走低，工厂生产积极性降低，供应呈减少趋势。受市场行情低迷，硅价价格持续下降，而生产成本处于较高水平，导致生产利润较低，不少工厂甚至处于亏损状态，故生产积极性降低。具体而言，（1）西南地区处于枯水期，其中四川平均电价约0.6元/度，云南平均电价约0.5元/度，当地工厂多已成本倒挂，因此整体开工率处于历史低位；（2）新疆地区近期电价上涨，当地工厂也开始计划逐步进行停炉检修，据不完全统计，后续停炉10余台，影响月度产量5000吨左右；

第二，下游需求维持低迷，出口数据再度走弱。 国内市场方面，有机硅、铝合金市场仍旧弱势，对工业硅以刚需采购为主，短期多晶硅需求拉动相对有限，国内需求维持低迷。出口市场方面， 3月工业硅出口数据同比大幅走弱，据海关数据统计， 2023年3月工业硅出口总量4.80万吨，环比增加0.94%，同比下降33.16%。因此，下游整体需求仍旧低迷。

行情展望： 从短期来看， 供应减少背景下，市场仍有一定支撑，预计下行空间有限。但从中长期来看，生产成本重心面临下移，若需求无明显改善，市场或面临继续回落风险。

操作建议： 等待反弹机会，可继续把握逢高试空机会

风险提示： 丰水期推迟、多晶硅投产进度